Dienas Bizness

  • 18 среда,
    октября

    Rolands, Rolanda, Ronalds, Erlends, Lūkass

  • Калькулятор

     EUR  LVL
  • Курсы валют

    GBP: 0.8915

    USD: 1.1759

Экономика

Леонид Альшанский

Такие разные Центробанки. Как регулируют экономику в Европе и Америке и где это делают эффективней?

Мартовские заседания 2016 года двух ведущих Центробанков мира ещё раз подтвердили исторический факт: ФРС быстрее реагирует на изменение ситуации и проводит более гибкую (а потому и более эффективную), чем ЕЦБ, политику. Это касается и нестандартных мер, и стандартных циклов ослабления и ужесточения кредитно-денежной политики, которые в Европе всегда начинаются и заканчиваются с опозданием. И это упущенное время может стать критическим по отношению к результату, получаемому в финансово-экономической системе.

Особенно хорошо это высветили действия ФРС и ЕЦБ в течении и после финансово-экономического кризиса 2007-2009 годов (см. рис. 1).

Рис.1. Динамика ключевых ставок ФРС и ЕЦБ за последние 20 лет

ФРС начал ослаблять ставки ещё в 2007 и резко снизила ключевую ставку до 0% при обострении кризиса в 2008-м. В том же году ФРС начала запуск ряда крупномасштабных программ скупки облигаций с рынка (QE), резко увеличив свои активы и банковскую ликвидность. ЕЦБ при этом выступил против проведения QE, ссылаясь на экономическую теорию, согласно которой эта мера могла привести к гиперинфляции. Более того, уже в разгаре кризиса в 2008-м и дважды в 2011-м ЕЦБ поднимал ставки, объясняя свои действия наблюдавшимся ростом инфляции, сдерживание которой значится в мандате Центробанка. Но такой формальный подход во время серьёзной нестабильности в финансово-экономической системе вряд ли был правильным.

К крупномасштабному стимулированию экономики через QE европейский Центробанк также приступил с большим опозданием, лишь в 2014 году. И, на наш взгляд, во многом из-за этих различий в политике Центробанков американской финансово-экономической системе удалось быстрее и благополучней выйти из кризиса. Хотя именно она испытала в кризис наиболее сильный удар. Так, американской экономике после рецессии 2008-2009 гг. удалось вернуться на докризисный уровень ВВП уже в 2011-м и продолжить затем рост. В то время как экономика еврозоны в 2012-2013 гг. опустилась в повторную рецессию и вышла на докризисный уровень лишь в конце 2015 года (см. рис. 2).

Рис. 2. Динамика изменения объёмов ВВП и внутреннего спроса в США и еврозоне (в процентах к 2008 году)

 

Источник информации: Financial Times

То же касается и безработицы, которая в США уже в 2015 вернулась на докризисный уровень, а в еврозоне всё ещё почти в 1.5 раза превышает его (см. рис. 3).

 

Рис.3. Динамика безработицы в США и еврозоне

Источник информации: Thomson Reuters

Новым вызовом для обоих Центробанков стал стремительный рост инфляции в начале 2017 года.  В феврале в еврозоне она достигла 2%, а в Америке 2.7%. При том, что ещё полгода назад еврозона страдала от дефляции (см. рис. 4), и по прогнозам ЕЦБ индекс цен должен был приблизиться к 2% лишь к концу 2018 года.

Рис. 4. Динамика инфляции в США и еврозоне

 

Согласно декларациям самих Центробанков, ФРС целевым уровнем инфляции считает 2%, а ЕЦБ «чуть ниже 2%». При этом ФРС больше ориентируется на стержневую инфляцию (без учета продовольствия и энергоносителей), которая в феврале в Америке составила 2.2%.

И на своём заседании 15 марта ФРС, находящаяся сейчас уже в цикле повышения ставок, решила повысить ключевую ставку ещё на 0.25%. Повышение стало вторым за последние 3 месяца, и ставка сейчас оказалась в диапазоне (после кризиса ФРС таргетирует диапазон ставки) 0.75%-1%.

В то же время ЕЦБ, ещё недавно обещавший длительное время держать низкие ставки, на прошедшем 9 марта заседании не предпринял никаких шагов. Все ставки и программа выкупа облигаций с рынка остались без изменений. Правда, риторика Центробанка несколько поменялась, и на пресс-конференции глава ЕЦБ Драги заявил, что «необходимость в мерах стимуляции уменьшается».

При этом ключевая ставка ЕЦБ находится сейчас на 0%, а депозитная ставка для коммерческих банков вообще отрицательна: -0.4%! И здесь мы видим ещё на одну разницу в подходах двух ведущих мировых ЦБ. Как известно, одной из ключевых задач Центробанка является поддержка стабильности банковской системы. Однако после начала «эксперимента» ЕЦБ с введением негативных ставок в 2014 году (на что до этого не осмелился ни один крупный Центробанк) ситуация в банковской системе зоны ухудшилась.

Взимание со стороны ЕЦБ «штрафов» за хранение денег коммерческих банков вместе со скупкой облигаций с рынка, привело к тому что объём гособлигаций зоны, торгующихся с отрицательной доходностью, измеряется уже в триллионах. А гособлигации традиционно являются самым популярным и самым надёжным средством вложения денег для банков.

 

Европейские банки фактически вынуждены сегодня платить за предоставление друг другу краткосрочных кредитов и выдачу даже многолетних ссуд государствам зоны. Что при наличии инфляции просто противоречит здравому смыслу. Деньги и так дешевеют, и платить при этом за предоставление кредитов, - это, как модно сейчас говорить, всё равно что стрелять себе в ногу.

Конечно, сама идея введения негативных ставок была продиктована закономерным желанием ЕЦБ стимулировать кредитование стагнирующей экономики. Но своих целей она не достигла. Кредитование в еврозоне по-прежнему растёт медленнее, чем в Америке, где оно подстёгивается не Центробанком, а экономическим ростом. Европейские банки даже при негативных ставках не бросились раздавать кредиты ввиду сохраняющейся слабой конъюнктуры: слабого спроса на кредиты и слабой надёжности заёмщиков.

Свободные средства банки по-прежнему предпочитают направлять на денежный рынок и на рынок ценных бумаг. Несомненно это стало благом для государств еврозоны, размещающих сейчас облигации с отрицательной доходностью, т.е. зарабатывающих на взятии денег в долг (в основном у европейских банков).

Но при этом депозитная ставка ФРС для американских банков, после последнего повышения ставок 15 марта, составила уже +1% (!), и доходности американских госбумаг имеет нормальные, позитивные значения. Т.е. ФРС не стремится наказывать банки за пассивность в кредитовании, предпочитая сохранить надёжность в секторе.

Это ставит европейские и американские банки в неравные позиции, и состояние американской банковской системы сегодня на порядок стабильнее, чему её европейского конкурента. Что хорошо проиллюстрировали и отчёты за последний квартал 2016 года. У ведущих американских банков из индекса S&P 500 квартальная прибыль за год в среднем выросла почти на 10%, а у европейских банков из сравнимого индекса ВЕ 500 упала на 81%(!). Конечно, определённую роль здесь сыграли и разовые штрафы, наложенные на несколько крупнейших банков Европы, но главный источник падения прибыли всё-таки отрицательные ставки.

При этом банковские системы целых стран зоны (Италии, Греции, Испании) находятся в состоянии близком, к кризисному. А что бывает в случае полномасштабного кризиса банковской системы, хорошо показали последствия падения Lehman Brothers в 2008. Поэтому, чем раньше ЕЦБ «догонит» ФРС и начнёт подъём ставок (или хотя бы отменит взимание штрафов за хранение денег), тем меньше риск дальнейшего ослабления стабильности банковской системы еврозоны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ФОТО: DAF – грузовики по принципу ЛЕГО, но для каждого свой

32

В октябре производитель грузовых автомобилей DAF Trucks представил в Барселоне новую серию грузовиков LF (собственная масса от 7,5 до 19 тонн), а также усовершенствованные модели грузовиков серии CF и XF, которые первый раз были...

Адажская военная база проводит для школьников день открытых дверей

Адажская военная база проводит для школьников день открытых дверей

Национальные вооруженные силы (НВС) 9 ноября приглашают школьников на Адажскую военную базу, чтобы познакомиться с дислоцированными там подразделениями, в том числе боевой группой НАТО в Латвии, и их задачами, сообщили в Министерстве...

ФОТО: На продажу выставлен самый дорогой дом в мире

11

315 миллионов фунтов — в такую сумму оценена "Кедровая вилла" на Лазурном берегу Франции, недавно выставленная на продажу. Ей почти два века. Особняк площадью более 15 тысяч квадратных метров, окруженный 14 гектарами частной земли, был...

  • 0
  • В мире
  • 17:00 17.октября 2017
Опрос: настроение жителей Латвии ухудшилось

Опрос: настроение жителей Латвии ухудшилось

Настроение жителей Латвии ухудшилось, показал последний опрос "Латвийский барометр Baltic International Bank", - сообщает Baltic International Bank.  С наступлением осенней погоды взгляды латвийцев на ситуацию в семье и в стране в целом...

Совладелец ресторана Entresol: Очень не хотелось бы повышать цены...

Совладелец ресторана Entresol: Очень не хотелось бы повышать цены...

Одновременно с резким ростом цен на такие широко используемые в сфере общественного питания и в домашнем обиходе продукты как масло и свинина, для каждого предпринимателя, работающего в отрасли общественного питания, а также для тех, кто...

Certus: Латвии нужен новый национальный план

Certus: Латвии нужен новый национальный план

О будущих целях Латвии и плане действий нужно начинать думать уже сейчас. К такому выводу пришли участники форума центра экономических исследований Certus "Цели будущего, направления настоящего, Латвия 2022". Традиционными направлениями...

Обзор латвийского бизнеса за 2017 год: оборот предприятий падает, а прибыль растет

Обзор латвийского бизнеса за 2017 год: оборот предприятий падает, а прибыль растет

 "Firmas.lv" и информационное агентство LETA представили  "Обзор латвийского бизнеса 2017". Главные выводы аналитиков - оборот предприятий и количество работников уменьшаются,  прибыль и зарплаты растут.  В обзоре собраны данные о более...

Certus назвал 6 отраслей экономики, за которыми - будущее Латвии

Certus назвал 6 отраслей экономики, за которыми - будущее Латвии

В пятницу в Малпилсе пройдет очередной форум центра экономических исследований Certus, в этом году он будет посвящен определению стратегических направлений экономического развития Латвии. На нем примут участие премьер страны Марис...

Обзор: в каких отраслях больше всего выросла прибыль и обороты

Обзор: в каких отраслях больше всего выросла прибыль и обороты

В прошлом году в Латвии самый большой рост показала промышленная отрасль - ее оборот по сравнению с 2015 годом вырос на 66%, свидетельствуют данные последнего "Годового обзора латвийского бизнеса", подготовленного "Firmas.lv" и агентством...

Кто страхует в Латвии профессиональную ответственность?

2

Страхование профессиональной гражданско-правовой ответственности (PCTA) – это один из видов страхования, который особенно быстро развивается в последнее десятилетие. В Европе свою профессиональную ответственность уже страхуют представители...

Министр: государство может столько, сколько у него средств

4

Финансовые навыки и ревизия функций государства - вот выход из клубка экономических и социальных дилемм, считает министр благосостояния Янис Рейрс. Фрагмент из интервью с министром, которое опубликовано в номере  газеты Dienas Bizness 17...

Baltic Mill эмитирует облигации на 3 млн евро

Балтийский переработчик зерна "Baltic Mill" сообщил об эмиссии облигаций на сумму 3 млн евро с тем, чтобы погасить эмиссию долговых бумаг двухлетней давности на общую сумму 5 млн евро. "Перед тем как погасить облигации двухлетней...

Инвестиции в «Активный инвестиционный план ABLV» за 2 недели превысили 4 миллиона евро

Инвестиции в «Активный инвестиционный план ABLV» за 2 недели превысили 4 миллиона евро

Работающие жители Латвии могли подать заявку на участие в «Активном инвестиционном плане ABLV» начиная с 2 октября. За две недели количество участников достигло 333, а объем инвестиций превысил 4 миллиона евро.  Управление «Активным...

Bombardier и Airbus запускают совместный канадский проект

Компании Bombardier и Airbus Group намерены совместно реализовать проект по строительству среднемагистральных пассажирских самолетов канадского проекта CSeries, сообщается в пресс-релизе Bombardier. Уточняется, что Airbus Group выкупит...

Крахмал под угрозой - Aloja-Starkelsen может остановить производство

4

Из-за проблем с уборкой картофеля под угрозой оказалось производство биологического крахмала на крупнейшем в Балтии предприятии по производству крахмала ООО Aloja-Starkelsen, сообщает во вторник газета Dienas Bizness. "Ситуация...

Madara Cosmetics: "Как минимум 10 лет мы не будем продавать компанию". О чем еще спросили потенциальные инвесторы у предприятия на вебинаре

6

Сегодня началась подписка на акции Madara Cosmetics, и каждый желающий может стать акционером предприятия, купив желаемое количество акций по цене 6,25 евро за одну бумагу. Подписка на акции продлится до 3 ноября, а с 10 ноября акции можно...

Dzintars: год под правовой защитой

Dzintars: год под правовой защитой

Год назад, 17 октября 2016 года, суд Земгальского предместья Риги начал процесс правовой защиты АО Dzintars. Крупнейший латвийский производитель парфюмерии и биокосметики добровольно обратился за помощью, чтобы продолжить хозяйственную...

В эксплуатацию сдан комплекс жилых домов в Юрмале Jasmine Garden

4

В эксплуатацию сдан новый комплекс из четырех жилых домов в Юрмале «Jasmine Garden», находящийся по адресу: ул. Ясмину, 10, Булдури, Юрмала. Девелопер проекта – предприятие «LNK Properties», входящее в состав холдинга «LNK Group», автор...

На строительство Параолимпийского спортивного центра планируется выделить 13,3 млн евро

В будущем году в Латвии может начаться строительство Параолимпийского спортивного центра, затраты на который составят 13,3 млн евро. Сообщение Минблага о планах строительства центра завтра, 17 октября, рассмотрит правительство. В...

ФОТО: Microsoft построил для сотрудников дома на деревьях

5

В кампусе Microsoft в Редмонде появились дома на деревьях для работы и проведения встреч, рассказала компания в собственном блоге. Бред Боултер из компании Real Estate & Facilities, который разрабатывал проект домов на деревьях для...

Новый руководитель Rīgas namu pārvaldnieks: Если не будем восстанавливать жилой фонд Риги, то наступит кризис

Новый руководитель Rīgas namu pārvaldnieks: Если не будем восстанавливать жилой фонд Риги, то наступит кризис

Сегодня председателем правления Rīgas namu pārvaldnieks (RNP) назначен бывший руководитель Latio Namsaimnieks Айвар Гонтарев, вторую вакантную должность члена правления столичного домоуправления займет Ардис Павилсонс, сообщил мэр Риги Нил...

В Риге откроется магазин Max Mara новой концепции

2

В конце недели праздником для клиентов и представителей индустрии моды в Риге, на ул. Дзирнаву, 81, откроется новый магазин Max Mara.  Бренд представлен на латвийском рынке уже  15 лет. На открытии будут показаны наряды из актуальных...

В Латвии начинаются продажи нового дрона AirDog, у которого нет аналогов на рынке

4

С сегодняшнего дня начинаются продажи нового беспилотного аппарата латвийской компании AirDog - ADII (AirDog 2). До 29 октября в рамках предварительной продажи, а также после поступления товара в магазины новую модель дрона в странах...

Subway в будущем году откроет еще несколько ресторанов в Латвии

8

Сеть ресторанов быстрого питания Subway начала процесс обновления бренда, чтобы подчеркнуть свою ориентацию на свежую и здоровую пищу, а также внедрить в обслуживание клиентов современные технологические решения. В следующем году в Латвии...

Яхтенные порты Латвии будут соединены в сеть за 5,9 млн евро

Яхтенные порты Латвии будут соединены в сеть за 5,9 млн евро

Порты Рижского и Курземского регионов планирования начинают крупный туристический проект, цель которого - создать в Латвии и Эстонии единую сеть яхтенных портов с качественными услугами,  что позволило бы в будущем привлечь иностранных...

Актуальную тему защиты личных данных обсудят на крупнейшей в Балтии конференции о кибербезопасности DSS ITSEC

Актуальную тему защиты личных данных обсудят на крупнейшей в Балтии конференции о кибербезопасности DSS ITSEC

19 октября в Латвийской национальной библиотеке пройдет крупнейшая в Балтии ежегодная конференция о кибербезопасности DSS ITSEC. Посетить ее могут все желающие. Конференция, которая уже в восьмой раз проводится в рамках Европейского...

Samsung оснащает Grand Hotel Kempinski Riga профессиональными экранами и гостиничными телевизорами

Samsung оснащает Grand Hotel Kempinski Riga профессиональными экранами и гостиничными телевизорами

В новой пятизвездочной гостинице класса люкс Grand Hotel Kempinski Riga размещено 226 профессиональных экранов и гостиничных телевизоров Samsung, в том числе видеостена из девяти 55-дюймовых экранов в конференц-зоне.  «В общей сложности...

Последнее предупреждение: "Telia" продаст доли LMT и "Lattelecom", если компании не будут объединены

Последнее предупреждение: "Telia" продаст доли LMT и "Lattelecom", если компании не будут объединены

Скандинавская телекоммуникационная компания "Telia Company" ("Telia") предупреждает правительство Латвии о том, что может продать свои доли предприятий "Latvijas Mobilais telefons" (LMT) и "Lattelecom", если они не будут объединены. Об...

В Латвии начинаются продажи нового дрона AirDog, у которого нет аналогов на рынке

4

С сегодняшнего дня начинаются продажи нового беспилотного аппарата латвийской компании AirDog - ADII (AirDog 2). До 29 октября в рамках предварительной продажи, а также после поступления товара в магазины новую модель дрона в странах...

Из-за проблем с подушками безопасности Daimler отзывает более миллиона автомобилей по всему миру

Из-за проблем с подушками безопасности Daimler отзывает более миллиона автомобилей по всему миру

Немецкий автоконцерн Daimler в понедельник заявил, что из-за проблем с подушками безопасности отзывает по всему миру более миллиона автомобилей, в том числе Mercedes-Benz. Дефект обнаружен в рулевой колонке, из-за которого подушка...

ФОТО: день тест-драйвов “Автомобиля года в Латвии 2018”

48

Уже четвертый год автомобильные энтузиасты собираются возле ТЦ “Mols”, чтобы познакомиться с претендентами на титул “Автомобиля года в Латвии 2018”. В конце прошедшей недели каждый желающий мог посмотреть самые новые автомашины,...

  • 0
  • Авто
  • 08:59 16.октября 2017

Цена KIA Stinger в Латвии и Германии будет отличаться на 6-8 тыс. евро

9

KIA Stinger - машина неожиданно привлекательная. Она элегантно выглядит, имеет мощный мотор, полный привод и "манеры", нужные для того, чтобы не только стать "имиджмейкером" KIA, но и попортить нервы моделям класса премиум. Уже само по...

Tesla отзывает 11 тысяч кроссоверов Model X из-за проблем с сиденьями‍

Tesla отзывает 11 тысяч кроссоверов Model X из-за проблем с сиденьями‍

Американский автопроизводитель Tesla, созданный Илоном Маском, объявил об отзыве 11 тысяч кроссоверов Model X, которые произведены в период с 28 октября 2016 года по 16 августа 2017 года, сообщает "Прайм".  Причина отзыва - возможные...

Опрос

Reklāma