Dienas Bizness

  • 21 среда,
    февраля

    Eleonora, Ariadne

  • Калькулятор

     EUR  LVL
  • Курсы валют

    GBP: 0.8846

    USD: 1.2312

Экономика

Леонид Альшанский

Такие разные Центробанки. Как регулируют экономику в Европе и Америке и где это делают эффективней?

Мартовские заседания 2016 года двух ведущих Центробанков мира ещё раз подтвердили исторический факт: ФРС быстрее реагирует на изменение ситуации и проводит более гибкую (а потому и более эффективную), чем ЕЦБ, политику. Это касается и нестандартных мер, и стандартных циклов ослабления и ужесточения кредитно-денежной политики, которые в Европе всегда начинаются и заканчиваются с опозданием. И это упущенное время может стать критическим по отношению к результату, получаемому в финансово-экономической системе.

Особенно хорошо это высветили действия ФРС и ЕЦБ в течении и после финансово-экономического кризиса 2007-2009 годов (см. рис. 1).

Рис.1. Динамика ключевых ставок ФРС и ЕЦБ за последние 20 лет

ФРС начал ослаблять ставки ещё в 2007 и резко снизила ключевую ставку до 0% при обострении кризиса в 2008-м. В том же году ФРС начала запуск ряда крупномасштабных программ скупки облигаций с рынка (QE), резко увеличив свои активы и банковскую ликвидность. ЕЦБ при этом выступил против проведения QE, ссылаясь на экономическую теорию, согласно которой эта мера могла привести к гиперинфляции. Более того, уже в разгаре кризиса в 2008-м и дважды в 2011-м ЕЦБ поднимал ставки, объясняя свои действия наблюдавшимся ростом инфляции, сдерживание которой значится в мандате Центробанка. Но такой формальный подход во время серьёзной нестабильности в финансово-экономической системе вряд ли был правильным.

К крупномасштабному стимулированию экономики через QE европейский Центробанк также приступил с большим опозданием, лишь в 2014 году. И, на наш взгляд, во многом из-за этих различий в политике Центробанков американской финансово-экономической системе удалось быстрее и благополучней выйти из кризиса. Хотя именно она испытала в кризис наиболее сильный удар. Так, американской экономике после рецессии 2008-2009 гг. удалось вернуться на докризисный уровень ВВП уже в 2011-м и продолжить затем рост. В то время как экономика еврозоны в 2012-2013 гг. опустилась в повторную рецессию и вышла на докризисный уровень лишь в конце 2015 года (см. рис. 2).

Рис. 2. Динамика изменения объёмов ВВП и внутреннего спроса в США и еврозоне (в процентах к 2008 году)

 

Источник информации: Financial Times

То же касается и безработицы, которая в США уже в 2015 вернулась на докризисный уровень, а в еврозоне всё ещё почти в 1.5 раза превышает его (см. рис. 3).

 

Рис.3. Динамика безработицы в США и еврозоне

Источник информации: Thomson Reuters

Новым вызовом для обоих Центробанков стал стремительный рост инфляции в начале 2017 года.  В феврале в еврозоне она достигла 2%, а в Америке 2.7%. При том, что ещё полгода назад еврозона страдала от дефляции (см. рис. 4), и по прогнозам ЕЦБ индекс цен должен был приблизиться к 2% лишь к концу 2018 года.

Рис. 4. Динамика инфляции в США и еврозоне

 

Согласно декларациям самих Центробанков, ФРС целевым уровнем инфляции считает 2%, а ЕЦБ «чуть ниже 2%». При этом ФРС больше ориентируется на стержневую инфляцию (без учета продовольствия и энергоносителей), которая в феврале в Америке составила 2.2%.

И на своём заседании 15 марта ФРС, находящаяся сейчас уже в цикле повышения ставок, решила повысить ключевую ставку ещё на 0.25%. Повышение стало вторым за последние 3 месяца, и ставка сейчас оказалась в диапазоне (после кризиса ФРС таргетирует диапазон ставки) 0.75%-1%.

В то же время ЕЦБ, ещё недавно обещавший длительное время держать низкие ставки, на прошедшем 9 марта заседании не предпринял никаких шагов. Все ставки и программа выкупа облигаций с рынка остались без изменений. Правда, риторика Центробанка несколько поменялась, и на пресс-конференции глава ЕЦБ Драги заявил, что «необходимость в мерах стимуляции уменьшается».

При этом ключевая ставка ЕЦБ находится сейчас на 0%, а депозитная ставка для коммерческих банков вообще отрицательна: -0.4%! И здесь мы видим ещё на одну разницу в подходах двух ведущих мировых ЦБ. Как известно, одной из ключевых задач Центробанка является поддержка стабильности банковской системы. Однако после начала «эксперимента» ЕЦБ с введением негативных ставок в 2014 году (на что до этого не осмелился ни один крупный Центробанк) ситуация в банковской системе зоны ухудшилась.

Взимание со стороны ЕЦБ «штрафов» за хранение денег коммерческих банков вместе со скупкой облигаций с рынка, привело к тому что объём гособлигаций зоны, торгующихся с отрицательной доходностью, измеряется уже в триллионах. А гособлигации традиционно являются самым популярным и самым надёжным средством вложения денег для банков.

 

Европейские банки фактически вынуждены сегодня платить за предоставление друг другу краткосрочных кредитов и выдачу даже многолетних ссуд государствам зоны. Что при наличии инфляции просто противоречит здравому смыслу. Деньги и так дешевеют, и платить при этом за предоставление кредитов, - это, как модно сейчас говорить, всё равно что стрелять себе в ногу.

Конечно, сама идея введения негативных ставок была продиктована закономерным желанием ЕЦБ стимулировать кредитование стагнирующей экономики. Но своих целей она не достигла. Кредитование в еврозоне по-прежнему растёт медленнее, чем в Америке, где оно подстёгивается не Центробанком, а экономическим ростом. Европейские банки даже при негативных ставках не бросились раздавать кредиты ввиду сохраняющейся слабой конъюнктуры: слабого спроса на кредиты и слабой надёжности заёмщиков.

Свободные средства банки по-прежнему предпочитают направлять на денежный рынок и на рынок ценных бумаг. Несомненно это стало благом для государств еврозоны, размещающих сейчас облигации с отрицательной доходностью, т.е. зарабатывающих на взятии денег в долг (в основном у европейских банков).

Но при этом депозитная ставка ФРС для американских банков, после последнего повышения ставок 15 марта, составила уже +1% (!), и доходности американских госбумаг имеет нормальные, позитивные значения. Т.е. ФРС не стремится наказывать банки за пассивность в кредитовании, предпочитая сохранить надёжность в секторе.

Это ставит европейские и американские банки в неравные позиции, и состояние американской банковской системы сегодня на порядок стабильнее, чему её европейского конкурента. Что хорошо проиллюстрировали и отчёты за последний квартал 2016 года. У ведущих американских банков из индекса S&P 500 квартальная прибыль за год в среднем выросла почти на 10%, а у европейских банков из сравнимого индекса ВЕ 500 упала на 81%(!). Конечно, определённую роль здесь сыграли и разовые штрафы, наложенные на несколько крупнейших банков Европы, но главный источник падения прибыли всё-таки отрицательные ставки.

При этом банковские системы целых стран зоны (Италии, Греции, Испании) находятся в состоянии близком, к кризисному. А что бывает в случае полномасштабного кризиса банковской системы, хорошо показали последствия падения Lehman Brothers в 2008. Поэтому, чем раньше ЕЦБ «догонит» ФРС и начнёт подъём ставок (или хотя бы отменит взимание штрафов за хранение денег), тем меньше риск дальнейшего ослабления стабильности банковской системы еврозоны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Майзитис повторно выдвинут на должность директора Бюро по защите Сатверсме

Майзитис повторно выдвинут на должность директора Бюро по защите Сатверсме

Совет по национальной безопасности сегодня решил выдвинуть директора Бюро по защите Сатверсме (БЗС) Яниса Майзитиса на следующий срок полномочий. Решение об утверждении Майзитиса примет Сейм. Срок полномочий Майзитиса истекает в мае....

Ресторатор Янис Ензис: Была идея о бойкоте - на один день закрыть рестораны, но темперамента не хватает

Ресторатор Янис Ензис: Была идея о бойкоте - на один день закрыть рестораны, но темперамента не хватает

«Мы хотим показать, как при снижении НДС на ресторанную отрасль увеличится белая зона экономики в ресторанном секторе в Латвии. Только одно это решение поможет перейти от убытков по отрасли в 30% к убыткам в 10%, такое мнение в интервью...

Калнмейерс: я не располагаю информацией о том, что дело Римшевича - заказное

Калнмейерс: я не располагаю информацией о том, что дело Римшевича - заказное

В распоряжении генерального прокурора Эрика Калнмейерса нет информации о том, что уголовное дело против президента Банка Латвии Илмара Римшевича является заказным. Калнмейерс сказал сегодня журналистам, что вопрос об уходе с должности...

Построены три из шести домов комплекса Gaiļezera nami

4

В эксплуатацию сданы первые три девятиэтажных дома на 95 квартир в комплексе Gaiļezera nami, который строит компания Merks. Gaiļezera nami - это 2-4-комнатные квартиры площадью 60-100 кв. м.  Общая площадь квартир в трех первых домах...

Репше: если президент Банка Латвии не виноват, уходить он не должен

Репше: если президент Банка Латвии не виноват, уходить он не должен

"Я не могу представить, чтобы президент Банка Латвии был виноват в инкриминируемых ему преступлениях", - заявил в твиттере бывший президент Банка Латвии Илмар Репше. "Если президент Банка Латвии невиновен, ему не нужно сейчас уходить с...

В этом году малые и средние предприятия могут погрузиться в стагнацию

В этом году малые и средние предприятия могут погрузиться в стагнацию

Эксперты считают, что 2018 год для латвийской экономики будет очень горячим. Прогнозируется, что благодаря экспорту и фондам ЕС в Латвию придут деньги, снизится безработица и вырастут зарплаты. Прогнозы выглядят очень позитивно, однако,...

Утвержден список профессий, по которым можно привлекать гастарбайтеров

Утвержден список профессий, по которым можно привлекать гастарбайтеров

Кабинет министров во вторник утвердил разработанный Министерством экономики перечень профессий, по которым прогнозируется значительный дефицит рабочей силы и разрешено привлекать работников из других стран. Иностранных работников можно...

Эксперт: Европа теряет свои позиции как экономический центр, жителям Латвии нужно владеть 4-5 иностранными языками

Эксперт: Европа теряет свои позиции как экономический центр, жителям Латвии нужно владеть 4-5 иностранными языками

Европа начинает терять свои позиции в мире как крупный экономический центр, заявил на форуме "Внешние факторы развития Латвии" ассоциированный профессор ЛУ Даунис Ауэрс.  В 2030 года ни один из 25 крупнейших городов мира уже не будет...

Рунгайнис: Дикари Латвии не нужны. Нам надо высасывать людей из Литвы, Эстонии, Исландии и Скандинавии

Рунгайнис: Дикари Латвии не нужны. Нам надо высасывать людей из Литвы, Эстонии, Исландии и Скандинавии

Сегодня на конференции "Внешние факторы развития Латвии" эксперты обсуждали вопрос о том, каким образом Латвия может стать богатым и процветающим государством в ближайшие 20-30 лет. Инвестиционный банкир Гирт Рунгайнис предложил свой...

СФД прогнозирует, что рост экономики в 2018 году составит 4%, а инфляция будет выше прогнозируемой

СФД прогнозирует, что рост экономики в 2018 году составит 4%, а инфляция будет выше прогнозируемой

Рост латвийской экономики в этом году составит 4%, а в последующие годы - примерно 3%. Такой прогноз дает руководитель рабочей группы по внутреннему валовому продукту (ВВП) Совета по фискальной дисциплине (СФД), главный экономист Swedbank...

КРФК призывает Банк Латвии выделить еще один заем ABLV Bank

КРФК призывает Банк Латвии выделить еще один заем ABLV Bank

Комиссия рынка финансов и капитала (КРФК) призвала Банк Латвии выделить еще один чрезвычайный заем ABLV Bank, сообщили в центральном банке.  "В настоящий момент национальный банк оценивает предложенные в залог под заем ценные бумаги....

Norvik Banka: мы не против Латвии, мы за равное отношение

Norvik Banka: мы не против Латвии, мы за равное отношение

В последние дни название Norvik Banka упоминалось в разных контекстах, в том числе и в несвязанных с самим банком, говорится в заявлении представителей банка. "Поэтому мы хотим подчеркнуть, что точно не выступаем против Латвийского...

Европейский Центробанк пока не комментирует ситуацию по ABLV Bank

 Европейский центральный банк (ЕЦБ) пока не будет подробно комментировать, почему у находящегося под его надзором "ABLV Bank" возникли проблемы, сообщили в генеральном директорате по коммуникации ЕЦБ. Представители ЕЦБ не пожелали...

Расмуссен: в сфере банковской этики мы с Гусельниковым - единомышленники

2

В свете последних событий в банковском секторе Латвии — задержания президента Банка Латвии Илмара Римшевича и обвинений его в вымогательстве взяток главным акционером Norvik Григорием Гусельниковым - публикуем фрагменты из интервью Dienas...

ФОТО с открытия новой линии по производству пельменей в Елгаве

35

Сегодня в Елгаве мясоперерабатывающее предприятие HKScan Latvia открыло новую линию по производству пельменей. На новой линии будет выпускать пельмени десяти видов, сообщил на церемонии ее открытия глава HKScan Яри Латванен. С тех пор как...

Lotos Pharma вложит в развитие производства 240 000 евро

3

Фармацевтическая компания SIA Lotos Pharma вложит в развитие производства, которое будет соответствовать требованиям хорошей производственной практики (Good Manufacturing Practice), 240 000 евро, сообщила представитель предприятия Гунита...

В линию про производству пельменей вложено почти 300 тыс. евро

В линию про производству пельменей вложено почти 300 тыс. евро

Предприятие HKScan Latvia вложило в оборудование по производству пельменей почти 300 тыс. евро,  сообщили сегодня представители предприятия.  Пельмени популярны в Азии, Италии,  Балтии, сказал президент HKScan Latvia Яри Латванен, поэтому...

Ādažu čipsi вложит более миллиона евро в упаковочную линию

Ādažu čipsi вложит более миллиона евро в упаковочную линию

Владелец брендов  Laima, Selga, Staburadze и Ādažu Čipsi Orkla Confectionery & Snacks Latvija вложит более миллиона евро в линию упаковки и транспортировки пачек с чипсами, свидетельствует информация на сайте Бюро по надзору за...

Построены три из шести домов комплекса Gaiļezera nami

4

В эксплуатацию сданы первые три девятиэтажных дома на 95 квартир в комплексе Gaiļezera nami, который строит компания Merks. Gaiļezera nami - это 2-4-комнатные квартиры площадью 60-100 кв. м.  Общая площадь квартир в трех первых домах...

На Тейке построят многоквартирный дом за 6,4 млн евро

4

Девелопер недвижимости Bonava Latvija приступил к строительству нового жилого дома на ул. Старкю, 2 в Риге. Затраты на проект составят 6,4 млн евро. Продажа квартир в новом доме, который находится на территории бывшего завода ВЭФ,...

Госконтроль: Жители не могут быть уверены в качестве полученных землемерных услуг

Госконтроль: Жители не могут быть уверены в качестве полученных землемерных услуг

Вчера Государственный контроль опубликовал результаты ревизии о надзоре за предоставлением услуг по кадастровому замеру земли. Вывод таков: жители не могут быть уверены в качестве полученных землемерных услуг, а государство — в...

На ул. Бирзниека-Упиша появится жилой комплекс на 650 студентов

2

Девелопер проектов недвижимости SIA EBU 19 планирует построить в Риге на yл. Бирзниека-Упиша, 19 жилой комплекс на 650 студентов.  Проект станет первым частным столь крупным комплексом в Риге, который предназначен именно для студентов и...

Ресторатор Янис Ензис: Была идея о бойкоте - на один день закрыть рестораны, но темперамента не хватает

Ресторатор Янис Ензис: Была идея о бойкоте - на один день закрыть рестораны, но темперамента не хватает

«Мы хотим показать, как при снижении НДС на ресторанную отрасль увеличится белая зона экономики в ресторанном секторе в Латвии. Только одно это решение поможет перейти от убытков по отрасли в 30% к убыткам в 10%, такое мнение в интервью...

Начинаем бизнес: команда меньше, продажи - больше

3

Консалтинговая компания SIA IBD Consulting предлагает систему, как увеличить приток потенциальных клиентов на сайт компании, и методологию эффективной работы с ними. Чтобы продать свою продукцию или услуги на внутреннем рынке, зачастую...

Начинаем бизнес: кошелек и сумка для покупок, два в одном

8

В повседневной спешке мы забываем дома свои сумки для покупок и покупаем все новые недружественные окружающей среде пластиковые мешочки. Предприятие GENECIE предлагает решение этой проблемы.  GENECIE основали в июле 2017 года Иева...

Hesburger инвестирует в развитие бизнеса в Латвии 5,5 млн

Hesburger инвестирует в развитие бизнеса в Латвии 5,5 млн

В развитие сети ресторанов быстрого питания Hesburger в Латвии в этом году планируется инвестировать 5,5 млн евро, рассказали представители предприятия.  В Литве в развитие Hesburger будет вложено примерно 4 млн евро, в Эстонии - 2 млн...

Bite предложит сотрудникам работать из дома

3

Хотя говорят, что технологии лишают людей работы, в то же время они дают различные преимущества, например, возможность работать из дома. "Современные технологии открывают перед нами много хороших возможностей. Раньше, когда были...

Компания Илона Маска пробурит в Вашингтоне тоннель

Компания Boring Company Илона Маска получила официальное разрешение от властей Вашингтона на бурение первых тестовых тоннелей, пишет The Washington Post. Длина тоннеля, сроки эксперимента и другие детали не разглашаются. Разрешение...

Tele2 вложил 27 тыс. евро в клиентский центр в Адажи

3

В субботу, 17 февраля, в Адажи распахнул двери тридцать восьмой центр “Tele2” нового концепта. В его создание оператор мобильной связи вложил 27 000 евро из общих инвестиций в размере 380 000 евро, которые планируется в этом году...

Microsoft вводит новую программу поддержки стартапов

Microsoft вводит новую программу поддержки стартапов

Компания Microsoft ввела новую программу поддержки стартапов  Microsoft for Startups, выделив на нее 500 млн долларов США, сообщили в Microsoft Latvia. Финансирование по этой программе смогут получить и латвийские предприятия. Программа...

Спрос на электромобили привел к рекордному подорожанию  кобальта

Спрос на электромобили привел к рекордному подорожанию кобальта

Цена кобальта достигла рекордного уровня благодаря растущему спросу на электромобили, так как этот металл используется для производства легких и надежных аккумуляторов.  Цена кобальта на Лондонской бирже металлов в середине февраля...

Автообзор: Nissan Leaf последнего поколения

11

Новый Nissan Leaf оказался неожиданно привлекательным и резвым автомобилем. Nissan Leaf - самый популярный в мире народный электрокар. Начиная с выпуска Leaf первого поколения в 2010 году этот автомобиль пришелся по вкусу более чем 283...

  • 0
  • Авто
  • 15:05 16.февраля 2018
На техосмотр можно будет подать электронную заявку

На техосмотр можно будет подать электронную заявку

Расширяя ассортимент удаленных услуг, Дирекция безопасности дорожного движения (CSDD) ввела возможность в электронной форме подать заявку на техосмотр в определенный день.  CSDD полагает, что это будет удобная услуга для водителей,...

Опрос