Казакс: В ближайшие пару лет деньги по-прежнему будут дешевыми

Dienas Bizness
27.03.2018 13:01:00

В мире в этом году продолжится мощный рост, который пойдет на пользу латвийским экспортерам. Однако возросли внешние риски. Беспокойство вызывает протекционизм – а именно риторика президента США Дональда Трампа, которая может осложнить глобальную торговлю и негативно повлиять на рост мировой и соответственно – латвийской – экономики. Такие выводы приведены в свежем экономическом обзоре Swedbank, о котором подробнее рассказал главный экономист Swedbank в Латвии Мартиньш Казакс.

С экономическим ростом и Европейский центральный банк уменьшает мероприятия по стимулированию экономики, но подъем ставок будет осторожным, и в ближайшие пару лет деньги по-прежнему будут дешевыми. Прогноз роста латвийской экономики на этот год мы уменьшили с 4.2% до 3.0%. Тому две причины. Во-первых, рост в последнем квартале прошлого года – особенно в сфере инвестиций –  был медленнее, чем ожидалось. Во-вторых, в этом году продолжит снижаться объем финансовых услуг, оказываемых нерезидентам, и это будет происходить быстрее, чем ожидалось в январе. В целом в Латвии рост будет достаточно обширным и стремительным. Рынок труда продолжит нагреваться, будут развиваться практически всех отрасли, кроме сферы финансовых и страховых услуг, которая, как и в прошлом году, продолжит падать.

В мировой экономике в этом году – самый стремительный рост начиная с 2011 года, но выросли риски протекционизма

В прошлом году рост в мире и в Европе приятно удивил. Росту способствовал растущий спрос, а также улучшение настроения.Ожидается, что в этом году в мире в целом рост станет еще немного мощнее; в Европе самый быстрый темп уже позади, но рост по-прежнему будет стремительным. С ростом возрастает занятость и снижается безработица. Предприятия все чаще указывают на нехватку рабочей силы, а это наводит на мысли о том, что довольно скоро ожидается более ощутимый подъем зарплат и в крупных экономиках Европы. С ростом экономики уменьшится поддержка монетарной политики, но подъем ставок будет осторожным, а деньги по-прежнему будут дешевыми. Европейский центральный банк мог бы прекратить «печатать деньги» осенью нынешнего года, повысив ставки рефинансирования весной 2019 года. Трехмесячная ставка EURIBOR могла бы выйти в плюсы в начале следующего года.Межбанковские ставки будут расти, но по-прежнему не будут достигать уровня инфляции.

Как уже стало привычным в последнее время, главные риски экономического роста связаны с политикой и геополитикой. В начале этого  года существенно возросли риски протекционизма и связанная с ними неопределенность, что может уменьшить объем международной торговли и негативно повлиять на рост глобальной экономики. Риторика президента США и введение им тарифов на импорт, а также реакция торговых партнеров США, особенно Китая, раскачали экономическое настроение. В настоящий момент еще сложно понять, насколько много из сказанного будет воплощено и сколь существенными могут быть ограничения мировой торговли. Торговая война была бы болезненной для всех сторон, поэтому самый вероятный сценарий – бравурная риторика со сравнительно небольшими практическими поступками и негативным эффектом. Такие резкие колебания настроения могут вызвать коррекцию на финансовых рынках – особенно в США, где стоимость акций на очень высоком уровне, что наравне с политикой является вторым по значимости источником рисков.

Латвийские экспортные рынки продолжают резво расти, создавая возможности для наших экспортеров

Темп роста еврозоны в прошлом году достиг наивысшего пункта, поэтому – с учетом того, что экономический цикл становится более зрелым – в этом году темп уже немного замедлится, но по-прежнему будет очень солидным. Рост в 2018–2019 годах составит около 2.2–1.8%, и он по-прежнему будет опираться на низкие процентные ставки. Экономика России будет расти на довольно медленные для нее примерно 2% в год. Коррекция цен на жилье, которая после нескольких лет сильного роста в прошлом году началась в крупных городах Швеции, в этом году продолжится. Быстрый подъем спроса в мире позволит Швеции наращивать экспорт и компенсировать спад в строительстве жилья. Настроение улучшилось, потребление домохозяйств продолжает расти, и в этом году мы по-прежнему прогнозируем мощный рост в Швеции. Поэтому негативного влияния такой коррекции на латвийский экспорт мы не увидим.

Латвийская экономика достаточно сильна, чтобы справиться с сокращением сегмента нерезидентов в банковском бизнесе

В прошлом году латвийская экономика пережила самый стремительный рост за последние шесть лет – внутренний валовой продукт вырос на 4.5%. Выдающиеся достижения показал экспорт, оживилась инвестиционная активность и быстрее росло потребление домохозяйств. Если смотреть по отраслям, практически всюду наблюдается подъем. Минусы обозначились лишь в финансовом и страховом секторе, что объясняется уменьшением сегмента нерезидентов в банковском бизнесе. Объемы бизнеса в этом сегменте уменьшаются уже с 2016 года. Латвийская экономика продолжит мощно расти и в последующие пару лет, но с учетом того, что бизнес-цикл становится более зрелым, а также других факторов, это будет происходить медленнее. Прогноз роста на этот год мы снизили с4.2% до 3.0%, и этому две причины – слабый рост в конце прошлого года и довольно стремительный спад объема финансовых услуг, оказываемых нерезидентам, в этом году. В свою очередь, в 2019 году, когда вышеупомянутые факторы исчезнут, экономика будет расти уже немного быстрее – на 3.2%.

В четвертом квартале прошлого года уменьшилась инвестиционная активность, в результате чего экономика росла медленнее, чем ожидалось. Для роста в нынешнем году это означает негативный базовый эффект, в результате чего рост будет более медленным. Еще одна причина более слабого роста в этом году – уменьшение сегмента нерезидентов в банковском бизнесе, которое будет происходить быстрее, чем годом ранее, с учетом того, что требования к банкам стали строже. Банки Латвии можно разделить на две группы –резидентские банки, в которых главный клиент – местный житель или предприниматель, и нерезидентские банки, которые в основном обслуживают клиентов из других стран. Это две модели бизнеса в Латвии очень обособлены. Для банков нерезидентского сегмента из-за специфики бизнес-модели новые требования выполнить сложно, поэтому бизнес будет уменьшаться. Влияние на местную экономику будет небольшим, и рост в Латвии в целом все еще будет обширным и стремительным.

Тенденции предыдущего года продолжаются, экономика растет, а рынок труда продолжает нагреваться

Под влиянием растущего внешнего спроса успехи экспорта в этом и следующем годах обещают быть хорошими. В январе товарный экспорт в евро увеличился на фантастические 18%. Правда, производителям придется подумать, как наращивать уже и так высокую загрузку мощностей; тут может заставить себя заметить низкий объем инвестиций в предыдущие годы. По-прежнему актуальным вопросом будет подъем производительности труда – с учетом нехватки рабочей силы и связанного с рабочей силой роста расходов. Со становлением бизнес-цикла более зрелым важнейшую роль в продвижении экономического роста будет играть внутренний спрос, а именно – инвестиции и потребление домохозяйств. Правительство также в преддверии выборов будет тратить бойко, формируя бюджетный дефицит около 1% от внутреннего валового продукта.

Инвестиции в основной капитал в прошлом году возросли примерно на 16%. С учетом низкой базы и того, что примерно четвертую часть прироста, скорее всего, можно объяснить приобретением airBaltic новых самолетов, прирост прошлого года больше не кажется столь мощным. К тому же в конце года в квартальном сечении даже наблюдался спад. Что касается инвестиций, тут есть куда расти. С учетом более стремительного притока средств из фондов ЕС и необходимости увеличивать производственные мощности инвестиционный рост и в этом году ожидается на двузначном уровне. Строительство по-прежнему будет самой стремительно растущей отраслью.

Негативные демографические тенденции и вызванный экономическим ростом спрос на работников продолжают раскалять рынок труда и способствовать подъему средней заработной платы, который в этому году стремительнее сделало и повышение минимальной зарплаты на 13%. Средняя зарплата брутто в этом году вырастет почти на 9%. Стоит помнить, что столь стремительный прирост зарплат без повышения производительности труда долго удержать невозможно. Поэтому работодатели должны позаботиться об улучшении эффективности производства / оказания услуг, в том числе следует подумать о технологических решениях. В свою очередь, работникам следует подумать об улучшении и пополнении своих навыков. Рост зарплат вкупе с повышением акцизных налогов в этом году потянет вверх инфляцию, и она составит 3.3%, а в следующем году она опять снизится до уровня примерно в 2.5%. Несмотря на инфляцию, покупательная способность возрастет, благоприятно повлияв на потребление домохозяйств.

Поделись новостью